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投资大师顶级智慧,投资中那些最重要的事

发布日期:2019-08-27 12:00:01

有部很著名的美国电影叫《大空头》,说的是华尔街几个鬼才,在2008年全球金融危机发生前,看穿了泡沫假象,逆势做空,危机发生后,这些人不仅没赔钱,反而大赚了一笔。其实这是个真实的故事,很不可思议。我们今天要说的大神也是跟这部电影主人公一样的厉害人物,叫霍华德·马克斯,他就是一个善于在经济危机中逆势而为、取得巨额回报的高手,因此在华尔街有个响当当的外号:“凶猛的华尔街秃鹫”。

投资大师顶级智慧,投资中那些最重要的事

霍华德·马克斯

霍华德在投资圈影响力巨大,巴菲特也是算是他的信徒,巴老的那句:“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”,就是来自霍华德的思想精髓。霍华德把过去20年投资的精华思想写成了一本书,书名就叫《投资最重要的事》,巴老在2011年也大力推荐了这本书,还说自己反复读了两遍。今天我们就把这本书的部分精华做一下总结。

1、两种投资人

假如有这么两个人,都赚到了1000万。第一个人的1000万呢,是去赌俄罗斯转盘转出来的,他运气特别好,转了个大奖;第二个人呢,是个技术精湛、勤勤恳恳的牙医,他这1000万是靠为一个又一个医人解决牙齿问题赚来的。那么问题来了,这两个1000万一样吗?很明显,赌徒的1000万是靠运气、概率撞出来的,有很大的随机性,你让他下次再转个特等奖,那就说不准了;但这个牙医靠的是实力、真本事,和运气没太大关系。其实在投资上就有这么两种典型的策略。

2、赌徒式投资

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赌徒式投资很容易理解,他们相信,顺应市场均势就能靠运气、时机发财。像2015年的中国A股,那会人人都是股神,每只股票都是热点,泸指曾一度达到5178.18点的当年最高。许多人就心痒痒了,心想跟着趋势走应该没错,这么好赚钱的机会不抓住,那不亏大了。再加上身边的朋友现身说法,什么翻了20倍了,进去就赚钱之类的不停的说。一次、两次、三次,终于,忍不住开了个户,随着股民大军杀入市场。结果,大家都知道的,6月15日开始股市连续暴跌11天,下跌幅度创下历史纪录,很多人血本无归。这时候才想起2008年的老话,“当菜市场都在谈论股票时,就到顶了”。

3、牙医式投资

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再看看牙医式投资。他们的理念则截然不同,他们非常冷静清醒,觉得不管是牛市还是熊市,市场总是周期性的,那么就不如忽视市场环境,专心关注投资项目的内在价值好了。于是牙医们会做详尽的公司基本面分析和调查,什么收益率啊、现金流啊、硬资产啊、内部管理啊、品牌价值啊等等,就奔着一个目标去,买有价值的,并长期持有。然而,这种投资者也被经常打脸。比如说,在70年代买IBM、柯达、宝丽来、摩托罗拉等这些当时超牛企业股票的,后来柯达、宝丽来的胶片业务被数码技术冲击,差点倒闭;摩托罗拉被收购;IBM因为行动迟缓,被新兴竞争者抢夺了大量市场。又比如,在90年代买成长型科技公司股票的,2000年的互联网泡沫破裂,股票跌得让人猝不及防,好多人亏得倾家荡产。所以说死板地依照理性价值投资,一样是一种愚蠢的投资策略。

4、聪明的投资策略

那霍华德推崇的投资策略是什么呢?他说,真正高明的是要逆向投资,要有独立的思考能力,尊重价格规律,并要善于分析价格背后的变化趋势。霍华德用他的亲身经历,来完美诠释了何谓逆向投资。

投资大师顶级智慧,投资中那些最重要的事

霍华德1987年和合伙人成立了一个基金,专门投资不良债务。是的,你没看错,是不良债务,比如说“拉圾债”。这本身就是一个逆向投资典型,他说,既然不良债务没人看好,那它的价格是不是很低?只要控制好风险,是不是有很大的上涨空间?后来这个基金不断发展壮大,也就是后来大名鼎鼎的橡树资本。看到这是不是有点眼熟,巴菲特其实也是买“垃圾债”的高手,他2000年买了3.1亿亚马逊的“垃圾债”,短短几年内,收益率达到了140%,是投资一般企业债券的好几倍。

这种逆向思维在2008年经济危机为霍华德发挥了更大的价值。2005年到2007年,美国社会普遍相信房地产能抵御通货膨胀,最诱人的神话就是,风险已被消除、经济周期不会再现。霍华德当时就认为,普遍相信没有风险,其实就是最大的风险。于是橡树资本果断提前离场。当然之后的一段时间里,橡树资本也要忍受特立独行的痛苦,因为别人都在赚钱,而它却得硬着头皮去向客户解释为什么我没赚。后来危机发生了,橡树资本又在危机之后,以极底的价格迅速抄底,收购了大量资本。很快,周期发挥了作用,2009年经济开始复苏,橡树资本获得了巨额回报,发展到现在,它已经成为管理全球1000多亿美元资产的投资大鳄。

投资大师顶级智慧,投资中那些最重要的事

橡树资本

当然,霍华德的成功也不是一蹴而就的,他认为,所有的这些逆向投资策略,还是要求你首先具备一定的投资知识,比如:如何分析基本面?如何判断内在价值。有了这些技术做支撑,才可能判断某个资产的价格是过低还是过高。换句话说,你必须先掌握投资的牙医技能,才可以谈得上在赌局中利用市场走势决策,否则无论你拥有什么投资思维,最后可能都是寄希望于运气的投资赌徒而以。

最后,用一句来归纳霍华德的投资策略就是保持独立思考,做逆向的思考者,而非趋势的追随者。

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